自由王国

变态的日本MM--500人集体做爱

2007-01-28T05:04:00.000-08:00

性和爱到底是什么关系？

2007-01-25T02:22:00.000-08:00

读完著名的捷克作家米兰.昆德拉的小说《不能承受的生命之轻》，曾经的困惑和疑问又闪现出来：性和爱到底是什么关系？为什么女人总是把它们紧密的联系在一起，而男人总是试图把它们分开，就像小说里的男主人公托马斯，一面深爱着特蕾莎，所有的决定都以不伤害她为前提，一面又无法控制对女人的占有欲，和不同的女人上床。他一直想说服特蕾莎，爱和做爱完全是两回事，他跟多个女人风流与他对特蕾莎的爱情毫不矛盾，但特蕾莎，或者不仅仅是特蕾莎，所有的女人，都会拒绝接受这样的男性论调。性和爱怎么可以分家？　　
在女人的思想里，爱是性存在的前提，性是爱的内容和补充。女人可以没有性，但绝对不可以没有爱，爱是女人一生吸取不尽的力量源泉，是她可以为之疯狂，也可以为之毁灭的精神主导。当她爱上一个男人并和他走进婚姻的殿堂时，她不仅要拥有他全部的爱，更包含他全部的性。她无法容忍她的男人除她而外还和别的女人巫山云雨，那是对她最大的伤害，因为男人的出轨破坏了她理解并遵从的游戏规则，即忠诚的性是对爱最最重要的承诺。　　
“特蕾莎和托马斯生活在一起，是为了表明她的肉体是独一无二的，不可替代的，而托马斯却把她和所有其他女人之间划上了等号，他用同样的方式拥抱她们，对她们滥施同样的抚爱，他对待特蕾莎的身体和其他女人的身体没有任何区别，没有，丝毫没有。”在性的诱惑面前，男人从来都是来者不拒，心甘情愿地缴械投降。对于他们来说，女人无论高低贵贱，老少美丑，脱了衣服都一样，都会引起他们生理上的冲动和欲望，因而不加选择，一概收入囊中。也许是婚外恋里的良家妇女，也许是红灯区里卖欢为生的妓女，也许是涉世不深仰赖他的青春少女，只要有机会男人就决不放弃，所以女人把男人比做猫。没有不偷腥的猫，就没有不好色的男人！　　
在放荡的男人身后，一张张鲜活的女人面孔隐约可见。他和她们寻欢作乐，放荡的在床上翻来覆去。难道他就真的割舍不下性的诱惑，非要和不同的女人上床才能满足最初最原始的性欲？肉体之爱难道不是同一过程的无限重复？他不但不厌倦，反而跃跃欲试乐此不疲，把灵魂里的忠贞和爱抛到九霄云外，放纵肉欲的无限泛滥。托马斯觉得特蕾莎“好像是个被人放在树脂的篮子里的孩子，顺着河水漂来，好让他在床榻之岸收留她”，他对她“感到了一种无法解释的爱”，即便如此，他还是无法放弃放荡的生活方式，也就是无法不和其他的女人上床，就如同割舍不了身上的阑尾。肉体和灵魂，性与爱，对于男人来说，就是如此割裂的存在吗？　　
很显然，男人不忠，和不同女人发生的性关系并不是建立在爱的基础之上。一个富人死了，他把财产全部留给了妻子，一分钱也没留给情人，你说他是爱妻子还是爱情人？和情人在床上缠绵的时候他也会不断地说“我爱你”，而那种爱，更多地是基于性，而不是来自灵魂深处的东西。对老婆呢，也是“我爱你”，这种爱，虽然来自心灵深处，却依旧抵挡不住肉体出轨带给妻子的伤害。比如特蕾莎，就是不停地在托马斯不忠带来的噩梦中哭叫，带着恐惧，带着担忧。　　
在男人的心目中，性是第一位的，爱是第二位的。他们的爱并不是通过做爱的欲望表现出来，而是其它一些东西，比如花钱的多少、有否迎娶的欲望等表现出来。他们可以接受无爱的性，却无法接受没有性的爱。而女人呢，恰恰相反，她们把爱放在第一位，性放在其次。她们无法想象无爱的性。认同并能接受无性的爱。男人因为性，可以置爱于不顾，而女人宁愿为爱割舍性。男人和女人是如此的不同，又是如此的对立。性和爱，到底谁先谁后，到底熟轻熟重？　　
这个世界只有两种人，一种是男人，一种是女人。把男人和女人连接到一起的除了爱，就是性。爱和性，性和爱，到底是一种什么样的关系？真能像男人期望的那样可以分割而立，还是本来就是女人认为的那样密不可分？它们之间的关系到底怎么样，谁能说的清？

历史十大奇淫对联

2007-01-25T02:14:00.000-08:00

历史十大奇淫对联
1）苏小妹绝对解兄愁　一人给苏东坡出一上联：架上丝瓜酷如吊　　东坡想了半天不得下联。回家仍不展愁眉。小妹问故，东坡说之。妹随口答下联曰：池中荷花恰似穴　
（2）花烛夜夫妻绝对一38岁男子与25岁女子结婚。花烛夜出一绝对。男出上联：一杆枪，两只弹，三十八年没有参过战；女对下联：一个洞，两扇门，二十五载从未进过人。横批：月明松（藏月日月松之意）　
（3）干部下乡绝对上联：早晨没奶喝晚上没奶摸下联：白天没球事夜晚球没事横批：无比痛苦（比之谐音穴也）　
（4）今昔对比出妙联　　上联：忆往昔，红米饭，南瓜汤，老婆一个，小孩一帮。下联：看今朝，白米饭，王八汤，小孩一个，老婆一帮。横批：与时俱进　
（5）两律师再婚著妙对　　男女两律师再婚。入洞房后女律师出联求对。上联：夜袭珍珠港，美人受精。男对：两颗原子弹，日德投降。　　横批：二次大战　
（6）师生续朕出妙对　　师出上联：月落　　生对下联：日出师出上联：和尚生对下联：妮姑　师出上联：青山生对下联：白水　师出上联：去　　生对下联：来　　对毕联起来一念　　月落和尚青山去　　日出妮姑白水来
（7）大龄男女巧对对　　某大龄男子于公园中遇一大龄女子。男出上联：空有一身牛劲，无地可耕；女对下联：枉闲二亩良田，等人来犁。　　横批：浪费可耻　
毛笔帽和笔架巧联　　上联：日进去笔水　　下联：浪起来两脚朝天　
（9）四人续绝对一日，四君闲坐无事，提议对对联。甲出对曰：“轻轻亲亲卿卿” 乙续对曰：“默默摸摸嬷嬷” 而又续曰：“秘秘觅觅咪咪” 丁亦续曰：“急急汲汲鸡鸡。” 　
（10）尼姑对和尚过年了，和尚在门上贴副对子白天没球事；晚上球没事。横批：无比烦恼。尼姑也在门上贴了副对子：白天空洞洞；晚上洞空空。横批：有求必应

裸体艺术

2007-01-23T06:09:00.000-08:00

来分因特网的一杯羹

2007-01-23T03:09:00.000-08:00

http://www.agloco.com/r/BBBM4374
有时候，免费还是太“贵”了!AGLOCO™ 的提议，五个字：自有因特网。每当您上网冲浪、使用博客、点击广告或者购买商品，您的活动产生的金钱只装进了少数玩家的口袋里。 AGLOCO™说：不再这样!AGLOCO™是一个全球性社区，它的拥有者是它的成员 (即您和潜在的成千上万的因特网用户) 。他们的目标是从我们网上活动产生的价值中获取很大一部分并用现金返还给我们的成员。更重要的是，它是完全免费的，成员永远不必支付任何东西，也永远不必透露任何个人信息!如何实现？一旦您在我们的网站注册，下载了Viewbar软件，一个免费的工具栏大小的应用软件 (只有传统Windows工具栏的一半大小) 将安静地待在您的桌面，决不会妨碍您的上网习惯。这是您需要做的全部! 请像原来那样使用因特网……无需改变您的习惯!如果您与别人共同使用一台计算机，我们会根据个人设置为每位用户提供不同的AGLOCO™ Viewbars。如果不想在某一时间看见或使用Viewbar？请将它最小化，Viewbar就会停止运行。AGLOCO™ 通过不同的方式为它的成员挣钱：
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股份：除现金之外，AGLOCO™ 还会将公司股份分给它的成员。最终，AGLOCO™ 会计划上市，在伦敦证券交易所AIM进行交易。在您浏览网页的同时，只要开启Viewbar，您就能开始获取股票期权。另外，您还能通过向AGLOCO™ 推荐积极用户获取额外股份 (他们什么都不损失)。
加入AGLOCO™的人越多，社区产生的价值就越多。公司认为那些建设社区的人应当得到更多，因此您推荐加入的人越多，您自己的赢利就会越多。您不仅能从您的因特网活动中积累小时数，而且还能从您推荐的人那儿积累，以及他们推荐的人那儿积累…… 层次多至您之下的5层! 例如，如果您推荐了10个人，并且这些人每人推荐了5个人，您一个月可能获得7000股股份*!记住，这些都是免费的，您不损失任何东西，您要做的全部就是注册，下载Viewbar。建立您的网络并且把AGLOCO™ 推荐给朋友，家庭和同事，然后赢得更多!提出这个想法的人包括几位斯坦福的MBA和在1998年创办AllAdvantage的人，该公司在成为网络泡沫破灭的牺牲品前给了它的用户超过一亿美元。今天，环境更加有利：网上交易的成熟，社区的迅速诞生，广告收益带来的财富等等……这难道不是你拥有互联网的一部分的时刻吗？赶快行动！这是一个双赢的机会。推荐给您的亲友（在别人向他们推介之前），它将为您获利更多。想必您通过我的网页*对AGLOCO™ 已有所了解，注册时，请不要忘记在“推荐人”栏填写。常见问题1. AGLOCO™ 是什么？AGLOCO™ 是第一个基于因特网的经济关系网。它让您以成员的方式“得到属于您的那份互联网”。现在，广告商，搜索公司，网上商家以及其它企业通过付给很多公司钱来推动像您一样的客户去他们的网站，得到您的关注，并销售商品。使用AGLOCO™，上述公司将会支付您。AGLOCO™也是一个全球性的因特网用户社区，它的成员可以通过自己在网络上的活动来赚钱。通过下载我们拥有独有的Viewbar™技术，成员们通过浏览为他们量身定做而且又不唐突的内容获利。AGLOCO™也支付它的成员介绍他们的朋友来参加这个社区(包括那些介绍更多朋友来的朋友，这个介绍关系可以延续四层)。2．我如何赚钱和得到股份？注册，下载Viewbar软件，照常使用因特网并且赢得现金和股份——就是这么简单! Viewbar软件会自动记录您的网上活动时间，AGLOCO™根据这个时间来支付您。但第一步是注册成为成员。它是快速和免费的。如果您介绍您的朋友和家庭，我们将支付您更多现金和股份。请到我们的邀请中心，可以得到更多帮助。3．如何介绍别人？当您招募的亲友（称“直接被介绍人”），以及那些被您的亲友招募的人（称“扩展被介绍人”）在Viewbar运行时使用网络，AGLOCO™按小时给您付费。扩展介绍可以在您的直接被介绍人后扩展四层，您的被介绍人的总数是不受限制的。请到我们的邀请网页，可以得到更多信息。4．有什么规定和限制？对AGLOCO™成员有下列几条规定和限制：
只报名一次：每个人只能注册一次，建立一个账户，不能替别人建立帐户。帐户不能转让，每个帐户都必须有一个实际的人。
禁止垃圾邮件： AGLOCO™绝对禁止发送垃圾邮件来邀请更多人参加。这意味着您只能邀请您认识的人或那些明确地同意接受您邀请的人。如果您使用垃圾邮件邀请其他人，您的帐户将被终止。
因特网小时数：目前，AGLOCO™每个月最多为5小时付费。以后，也许会视情况而定更改这个数字。我们实施这个限制的原因是防止黑客软件连续点击从而引起网上查寻。请牢记你还是可以通过介绍更多的人参加AGLOCO™来增加利润的。
积极上网：您必须积极的上网才能赢得现金。仅仅登陆一个网站不构成积极上网。如果您使用黑客软件经常性的点击网站，AGLOCO™的反黑仪器将会发现您的行为，并且在调查之后停止您的帐户。
另外，您必须是一名积极网上成员才能得到您的被介绍人的上网的好处。如果您只浏览每月最大限额小时数的50%，而您的被介绍人每人上网每月最大限额小时数100%，您将只能从您的被介绍人处得到50%的小时数。关于支付细节，请根据不同国家参照我们的全球付款表。
信息的准确性：注册时递交的所有信息必须是准确的; 涉及欺骗AGLOCO™的成员将被取消他们的会员资格，他们的帐户余额，以及他们的被介绍人。您必须在注册和下载Viewbar™之前接受这些条件。详情请见我们的成员协议。
5．我需要买任何东西吗？
不，AGLOCO™成员是绝对免费的。你永远不需要买卖任何东西。报名，下载免费的Viewbar™软件，介绍你的亲友参加，然后得到您自己的那份因特网。
6．AGLOCO™为什么要把所有的股份都给它的成员？
我们相信因特网应该是为了用户受益的一个平台，而且如果任何人从用户的正常网上活动上收益，这些人应该是用户他们自己。
7．AGLOCO™的管理层如何赚钱，如果所有的股份都给了成员？
AGLOCO™支付它的管理公司10%的手续费，就像汤姆·克鲁斯给他的经纪人10%。为了保证AGLOCO™社区的活力，它需要吸引最好的管理人才。因为没有股份属于管理层或者创始人（只有成员才能得到股份），这个手续费就是吸引优秀人才来运营AGLOCO™的奖励。
8．AGLOCO™的隐私政策是什么？
AGLOCO™完全保证您的隐私。我们不销售、租赁或提供任何可识别的个人信息给任何第三方。作为成员，您会定期收到描述您的公司的发展的电子邮件(大约每个月平均一封电子邮件)。请务必阅读我们的隐私政策。
9．我的股份会值多少钱？
作为试图盈利的企业，股票的价值与公司的价值直接联系。因为AGLOCO™的赢利依靠它的成员使用因特网，用户越多股票就越值钱。现在我们正着手让AGLOCO™在伦敦股票市场（AIM）上市。如同其它上市公司一样，市场将会决定股票的价值。
10．我如何更改我的个人信息
去档案的部分更改个人信息。别忘了“保存”您的信息。
11．我可以直接把我的现金和股份给慈善机构吗
是的，你可以直接把你的现金和股份给你选择的慈善机构。AGLOCO™也会和部分慈善机构合作。
另外，The AGLOCO™ 基金一直致力于促进全世界信息的自由获取。创始人团队已经同意把他们作为发起成员得到的股份捐赠给这个基金会。
12．我什么时候可以卖我的股份？
当AGLOCO™上市以后，成员可以随意在股票市场出售股票。
13．我可以有不止一个帐户吗？
每个AGLOCO™的成员只能拥有一个帐户。用不同姓名注册违背规定，有可能导致您的帐户被取消
14．如何邀请别人？
去AGLOCO.com 的邀请中心。它将给你提供详细的信息，以及邀请您的朋友加入的步骤。
15．为什么要邀请其他人？
你邀请的人越多，你赚的钱越多，你的社区也就越有影响力。点击这里查看您能赚多少钱。
16．AGLOCO™是对所有人免费的吗？
是的，AGLOCO™对所有人都是免费的。没有隐藏的手续费和高级帐户。
17．如何介绍更多人参加？
去AGLOCO.com 的邀请中心获得更多信息。
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18．我的介绍人会多有价值,去AGLOCO.com 的股份计算器。
19．我可以介绍一个已经是成员的人参加吗不可以。如果一个人已经是成员，他/她就不能被你介绍参加了。
20．我可以有多少被介绍人？没有限制，介绍多少人都可以
21．AGLOCO™的推荐系统是传销系统吗？不是。传销系统需要成员将产品卖给他们招募的新成员。AGLOCO™正好相反，成员无需付钱给AGLOCO™。而且，AGLOCO™从其他公司那里（如广告商，搜索公司，和网上商家）得到钱，并把钱和股份分发给它的成员。
22．我在我的国家能赚多少钱？关于每个国家的细节，查看“全球性国家付款表”。
23．Viewbar有什么用？去Viewbar网页可以得到更多关于Viewbar如何工作的信息。
24．现在为什么不能下载Viewbar?Viewbar软件现在处于关闭测试阶段（没人现在通过Viewbar积累小时数）。在仔细测试和必要的改进之后，它将以先到先得的原则（根据你注册的时间）发给AGLOCO™成员。我们现在允许成员登陆网站来建立自己的推荐网络。越早报名参加，您就可以越早下载Viewbar并且开始积累小时数。
25．下载Viewbar是免费的吗？是的，下载是完全免费的。根据你的网络速度，下载需要几分钟到十几分钟。
26．我必须时刻运行Viewbar吗？不是。现在AGLOCO™每月最多为5小时的时间付费。超过这个限制，你就可以继续显示Viewbar或者最小化，尽管多数成员选择让Viewbar继续运行。如果你不希望你的Viewbar在某特定时间工作，你可以最小化，Viewbar就会停止工作。但是当您的Viewbar最小化后，你就不会积累上网时间了。
27．我可以最小化viewbar?是的。你可以在任何时候最小化Viewbar，它将停止工作。但是，当您的Viewbar被最小化后你就不会积累上网时间了。
28．我可以用不止一个电脑吗你可以在多个电脑上安装Viewbar，并且无论你用哪台电脑都能积累上网小时数。但是，你不能同时在多部电脑上运行viewbar。在每个你用的电脑上下载和安装Viewbar。
29．我如何更改我的电子邮件地址？去“档案”，然后更改电子邮件地址。别忘了点击“保存”。
30．如果我想退出怎么办你没有任何义务保持你的会员资格，您可以在任何时候退出。如果你取消你的帐户，你将放弃任何低于最低付款限度的余额。你也将放弃你的推荐网络，尽管你的被推荐人仍然保持会员资格。当然，您可以在任何时候重新加入。但您重新开始时，你将从零开始，既没有余额，也没有推荐网络。点击这里取消会员资格。

外资几十亿美金操纵工行股价 800亿美元做庄揭秘3

2007-01-23T01:31:00.000-08:00

访谈
慢牛迎热钱访复旦大学管理学院教授谢百三
“国际油价为什么跌？国际铜价为什么跌？”透过厚厚的镜片，谢百三直盯着记者逼问，“因为国际资本正在集中力量突进中国股市！”1月16日，在复旦大学的一间办公室内，谢百三教授接受了《中国经营报》记者的专访。
《中国经营报》：你认为在本轮牛市中，境外资本扮演了什么样的角色？
谢百三：境外资本肯定是拉升中国股市的主要推力，起码是最重要的原因之一。一年增加2000多亿美元的外汇储备，平均每个交易日有10亿美元被兑换成人民币，你说这部分人民币主要会往哪里流？
现在不是境外资本有没有进来的问题，而是我们根本就没办法阻挡国际热钱的进入。国际热钱肯定要进来，这由不得我们。
现在很多人都知道国际热钱是冲着人民币升值来的，问题是有谁知道人民币升值的空间有多大？中国已经成为全世界实际汇率与购买力平价差距最大的国家之一（按照国际货币基金组织公布的购买力平价，人民币兑美元的购买力之比是1∶1.8左右，国内一般认为该数据仅具参考价值），在这种情况下，国际热钱当然会趋之若鹜，势不可当。
《中国经营报》：我们有什么办法来应对国际热钱的涌入呢？
谢百三：理论上应对措施有六种方法可用：一是全面通胀，让物价全面上涨，但老百姓承受不起；二是大幅度加息，但加息一定会加速海外资金涌入中国；三是再次提高准备金率，但这招对中国股市影响有限；四是另外寻找一个分洪、泄洪之地，比如让房地产市场再度亢奋，但市民们受不了；五是加快人民币升值的步伐，一步快速到位，宣布几年之内不升值了，但外贸企业就会因此大量破产，失业问题无法解决；最后一招，只能是让股市温和走牛。具体手段就是加快新股发行，用增发新股的方法，把外资拉升股市的速度控制住，避免急升急降。
《中国经营报》：那么多境外资金涌入中国股市，不会对中国的经济运行产生不良影响吗？
谢百三：现在人民币才刚刚开始升值，股市也才开了个好头，根本不存在崩盘的问题。我认为上证指数在一两年内涨到6000点的可能性是很大的。
至于此后会不会出现波动，会不会影响中国经济，那是另外一个问题。经济发展是有规律的，你十年前不放开汇率，并以此换来了外向型经济的繁荣，必然会形成今天这个热钱“围城”的局面。从某种意义上说这是在还过去的债。
而且经济发展本来就不可能事事如意，常常不得不进行战略上的取舍。其实即便是股市有些波动也不必太惊慌失措。日本股市、中国香港股市在经历1997年大跌后，也不是从此完全一蹶不振。虽然让外资进入股市可能引发较大波动，但从更长远的周期上看，这种局面对一个国家发展经济是利是弊还很难说，这是一个国家在特定历史时期的经济策略决择问题。
两利相权取其重，两弊相权取其轻。在国际热钱非要进来的情况下，让股市以慢牛的方式做大，应该是一个危害最小的方案。可能有点无奈，但这又是我们唯一的最佳选择。
背景
QFII中国之旅
作为WTO承诺开放的实践，QFII在2000年被提出，不过直至2002年底，《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》才正式对外发布。
2003年7月9日，瑞士银行高调完成QFII第一单，QFII正式进入中国A股市场。
截至2006年8月，三年来，共45家境外机构获得QFII资格，其中39家QFII共获批74.95亿美元的投资额度，与此前公布的2006年底100亿美元额度上限仅剩25.05亿美元。
对QFII而言，在其阔步进入内地证券市场之时，证券市场正步入三年漫漫熊市。在内地投资者对其投资理念的大肆追捧的背后，是整个市场在投资方向上的迷茫。
QFII的三年之旅，掀起了证券投资理念的大讨论，对上市公司的重新估值让大盘蓝筹成为QFII及基金们的新宠，QFII加速了内地股市投资理念的多元化，股指也借此缓慢步出低谷。
三年试点，QFII正逐步成为内地证券市场不容忽视的投资力量。
数据显示，2005年至2006年一季度末，QFII在上市公司前十大流通股股东榜中持有的A股市值已经超过183亿元，超越券商、全国社保基金、保险公司等机构群体，成为A股市场仅次于公募基金的第二大投资群体。
安然霍侃
链接
泰国金融危机
泰国的金融危机暴发于1997年第二季度，但根子早在1990年~1995年经济高速增长时期就埋下了。当时，泰国积极实施鼓励外资的政策，处于加快金融业开放、推进本币可兑换及利率自由化的进程之中。泰国为了把曼谷建设成可与香港相匹敌的国际金融中心，在资本项目可兑换、利率浮动、引进外资金融机构以及衍生产品市场发育上采取了密集度很高、快得多的改革开放步伐。
在上述政策的推动下，大量外资持续流入境内，FDI及外债均大幅增加，短期外债比重高达50％以上，一部分境外资金直接或间接流入了股市和房地产市场。在外债及外商投资的推动下，出口导向型经济产生了较多国际收支顺差，本币面临着升值压力，而这反过来又进一步吸引境外资金流入。
在上述各项因素的作用下，国内经济高速增长(1990年~1995年泰国GDP年均增长9.04％)，房价及股市大幅上扬，泡沫经济逐步形成。与此同时，劳工价格也逐年攀升。所有这些均提高了内外资企业的生产成本，使投资环境趋于恶化，出口产品逐渐失去国际竞争力。量变累积成质变之后，外资开始撤离，国际收支开始陷入逆差状态，本币也开始面对贬值的压力。
在日本企业撤资回国援助母公司的关键时刻，境外投机力量利用开放的金融市场和衍生工具的放大作用对股市、汇市发起了强大的攻击，致使股市大幅下挫，泰国央行被迫放弃固定汇率，泰铢随即大幅贬值56.7％，楼市累计跌幅也达到三四成左右。形势的急转直下，不仅导致借有外债的房地产企业陷入困境，借有外债或所发放的贷款与房地产和股票相关的本土银行也因金融危机而被大量关闭或接管。
日本股市的剧烈波动
从1971年8月到1989年，除个别年份外，日本大都处于国际收支顺差与升值预期相互促进的时代。
储蓄率高、内需相对不足、以本土企业为主以及出口产品竞争力强的外向型经济结构，导致日本国际收支出现持续大幅的顺差，日元面临着较大的升值压力，日美贸易摩擦日趋激烈。
日本政府1985年9月和1987年2月先后与西德、英、美等国签署了以协调汇率为主的广场协议和以利率调整为主的卢浮宫协议。此后17个月内，日元兑美元汇率从240日元/美元左右大幅上升至153日元/美元，累计升幅高达57％。日元升值反过来又刺激境外资金更大规模地流入，并推动房价及股市持续、大幅上涨。
日元升值早期，只有少量国际资本进入日本。1979年，国外净购入日本股票仅1.92亿美元，1980年猛增到61.5亿美元。1987年4月，东京证券交易所股票市值猛增至26600亿美元，超过纽约证券交易所的26520亿美元市值。
1989年年底，日本政府才知道问题的严重性。大藏省被迫采取过激手段，从1989年5月至1990年8月共调息350点，使日本贴现率迅速攀升至6％。与此同时，当局还禁止金融机构发放不动产贷款，并迫使银行逐步回笼资金。如此激烈的动作，立即刺破了泡沫，导致股价和房价大幅下滑。仅1990年日经指数就下跌了40％，平均地价也狂跌46％，大批的企业、证券公司和银行转眼间就陷入巨亏的状态。日本经济从此滑入长达十多年的低迷期。
在1997年~1998年的亚洲金融危机中，疲弱的日本企业和银行再次遭受重大打击，政府不得不拿出巨资来整顿金融业，以避免危机的进一步扩散。2003年3月日经指数进一步下滑至8000多点，只有历史最高点的约1/5。

外资几十亿美金操纵工行股价 800亿美元做庄揭秘2

2007-01-23T01:27:00.000-08:00

透视
国际热钱突进中国股市背后
一位QFII项目的负责人告诉记者，“QFII的背后有很大数额的境外资金在跟进，我个人根据市场表现判断，地下外资的规模可能在800亿美元左右。”
本报记者赵刚戴奕上海报道“泰国金融危机暴发时，我正巧在泰国，在亚洲金融风暴的旋涡中心，我目睹了当时的惨状。决不能让这些惨痛的过程再发生在中国。”面对中国的空前牛市，银河证券首席经济学家左小蕾与记者谈得最多的却是１９９７年那场率先在泰国暴发的亚洲金融危机。在她看来，汹涌而至的国际热钱在拉高中国股市的同时，也在累积着巨大的金融风险。而如何应对国际热钱已经成为中国经济一个全局性的问题。
地下外资入市规模高达800亿美元？
“说穿了，管理层与境外资本的对决还远没有开始，管理层对境外资本进入中国目前还是睁一只眼闭一只眼。”上海证券交易所一位副总向记者分析，2007年是中国股市真正的大扩容年，如果没有境外资金大胆地拉升股市，就没有办法吸引国内那么多资金进入股市，保证大扩容在2007年的延续。而国内机构也希望境外资金能继续拉升股市，直到股指期货推出后再做策略调整。
记者看到的一份某券商监控股市资金的报告显示，在2006年年中除去各个层面上可能流入股市的资金，至少有净流入股市的3000亿元人民币完全无法获悉来源。报告称，这部分资金中大部分可能是来自欧美及日本。
公开数据显示，已获批的QFII（合格的境外机构投资者）总投资额仅90.45亿美元（合人民币700亿元），而目前A股市场的流通市值是2.4万亿元人民币。仅凭QFII这点儿外资根本没能力这样拉动大盘上扬。但一位QFII项目的负责人告诉记者，“QFII的背后有很大数额的境外资金在跟进，我个人根据市场表现判断，地下外资的规模可能在800亿美元左右。”他认为，A股市场目前正面临与泰国股市类似的局面，热钱已经大量涌入。
“肯定有大量热钱进入股市，有多少我们无法确切统计，但原则上说我们现有的管理体系是无法堵住它的，境外资本有很多途径可以进来。”左小蕾的另一个身份是银河证券QFII研究小组负责人，对境外资本在中国的活动有长期的关注。她也认为，除了经过国家审批认可的QFII资金外，还应当有大量的境外资金涌入国内并进入到了股市。不过她强调说，热钱涌入将不是一个短期行为，今后数年内，中国经济都要面对这一问题的考验。
经济学家谢国忠则强调，２006年，全球大多数资产市场表现都不好——美国房地产已经进入熊市；大宗商品市场也处于熊市中；债券市场也没有表现出明显的趋势；主要货币的汇率都只在一定范围内波动；大多数股市的表现也不好，例如日本、韩国、泰国的股市，2006年都没有很抢眼的表现。只有中国、印度和美国的股市表现不错，所以众多国际资金都在追捧这些市场。
外资要跑一定会跑得很快
“这些境外资本还是在赌人民币升值。”左小蕾分析说，只要这个因素不解决，境外资本还将源源不断地进来。在越来越明确的人民币升值预期下，境外资本开始大量涌入中国，希望能分食人民币升值带来的利润。目前，中国阻止热钱进来所采取的方式是在汇率上增加更大的灵活性，使人民币缓慢升值。
左小蕾认为，这样做不但阻止不了国际热钱，反而会让国际热钱更加放心大胆地涌入中国。“假如外资的预期是人民币最终会升值百分之三四十，你每年升值5%，对外资来说，这样等于是固定了它的投资风险，确保它在六七年之内都没有收益风险。因为你每年都要增长5%，它至少可以有这5%的收益保底。有这等好事为什么不进来呢？”
境外资本入境后，中国并没有那么多的好项目可以投资，房地产业又正在经历宏观调控。刚刚经历过股改，正在向上发展的中国股市自然就成了国际热钱眼中的香饽饽。他们希望能借助自己的资金和经验优势，在赌人民币升值的同时，再在中国股市上狠捞一把。
“因果链就这么简单，中国现在的经济结构调整问题不解决，下一步，外汇储备还会增多，股市上的热钱还会增多。”
左小蕾提醒说，现在我们看到的只是股市繁荣，但这个风险是在累积的。或许一年没问题，或许两年没问题，但风险却在越积越大。
“泰国的金融危机也不是一天形成的。１９９７年5月8日那一天泰国关掉了58家银行，风险就是那一天形成的？不是的。它在此前几年的时间里都在把外资放进来，经济在外资推动下显得空前繁荣，但到了一定时候，当外资获利撤离时，危机就会暴发。”
“至于这次境外资本想在中国股市上做长做短我们不知道，但它要跑一定会跑得很快。历史可以借鉴，全世界都有很多经验可以借鉴，除泰国引发的那场经济危机，日本、中国台湾都经历过股市和经济的大起大伏，主要都是国际热钱在推动。”
世界难题中国求解
谢国忠认为，香港和上海股市可能已经出现了泡沫的苗头，由于未来中国股市存在崩盘的潜在可能性，目前这波牛市将与以往一样，由于政府的干预而结束。对中国股市目前的状态，监管层却似乎相当乐观。中国证券监督管理委员会副主席屠光绍在数日前的一次会议上高调表示，中国资本市场经过近些年的快速发展，从市场制度变革到战略转型的条件基本具备。而转型的目标之一是，“我们过去的资本市场平台是依靠国内境内资源的平台，我们接下来可能要建设境内资源和境外资源并重的平台。”对境外资本进入中国并无过多担忧。
左小蕾则强调说，问题可能比我们设想的更难解决。全球化导致全球贸易激增、资本全球流动成为常态，再加上信息技术的推动，互联网助力，使全球资本流动出现了全新的面貌，国际资本在瞬间就可以“游走”到世界各地去。
虽然中国目前的情况和泰国当时的情况不完全相似，但最基本的问题没有变：全球资本流动的实际方式已经改变，而全世界却没有一个国家或地区能及时建立起一个体系，以匹配这种全球化、信息化快速流动的金融新模式。没有能形成一个良性循环的机制规避这种流动性的风险。也就是说，全球资金流动有了新模式，却没有形成新轶序，这不是中国一个国家所能解决得了的问题。
据左小蕾分析，在世界范围内，全球化的资本流动已经折腾过好几个来回。上世纪９０年代初，美国经济低迷，国际热钱就流到了亚洲，亚洲出现了四小龙、四小虎的经济奇迹；当亚洲出现１９９７年金融危机后，热钱又回到了华尔街。在上世纪90年代末，搞出个高科技，纳斯达克股指随之暴涨，两三年后风险累积起来，纳斯达克股指又从5000多点降到1000多点。之后这部分热钱就又重新解放出来。与此同时，日本、美国等又提出了振兴经济的口号，开始加大货币发行量，导致更多的热钱在全世界游动。.
“对国际热钱，我们没法从根本上解决，但我们可以研究中国特有的应对方法，把风险控制在最低水平。我们必须早着手、早防范，在探索应对的过程中，或许就可以把风险释放掉。反之，如果你对目前的形势盲目乐观，不及时改变对策，不积极寻找新的解决方法，历史悲剧或将重演。”

外资几十亿美金操纵工行股价 800亿美元做庄揭秘1

2007-01-23T01:03:00.000-08:00

“工商银行股价每上一个台阶都是出乎市场意料的，关键时刻这家境外基金就开始对倒拉升股价，我计算过，至少有5家同样规模的基金一起对倒，才能保证股价如此快速地上升。”张先生确信工商银行的股价是被这些境外基金们“力挺”上去的。
最难的一次操作发生在2006年3月。外方要求在一个月内将7亿美元安全入境，并进入国内近千个股东账户。张先生回忆道。
类似张先生这样的操作个案还有多少，现在还不得而知。但业内有关人士估算，地下外资“入市”规模可能高达800亿美元左右。在中国股市一路高歌猛进之时，掌控1.2万亿美元的国际对冲基金正悄悄地进入中国资本市场。
一线调查
业内人士独家披露地下外资流入内地、包抄股市路线图
“我之所以愿意向你透露内幕，一个重要原因是，我过手的境外资金最终的来源地是亚洲某个经济大国的几家对冲基金。”张先生显然带有一点民族情绪。
本报记者戴奕江苏报道“我见过一次外方操盘手打开股票账户交易的壮观情景，电脑同时打开几百个账户，自动匹配买卖数量，就像电影《骇客帝国》里数字流动的样子，数字唰唰地变化。”张先生绘声绘色讲述的同时，点开一个券商营业部的股东账户名单，数个股东账户身份证号码随之闪出。引人注意的是，这些身份证中有4个均显示为1986年出生，而且都来自于河南某市。当记者指出，同一个券商营业部有同一地区多位持有几十甚至上百万市值股票的21岁股民，是不是太“巧合”时，张先生连声表示“太没技术含量了，估计是券商直接拿某个学校学生的身份证复印件开的户，回头调整一下，不能太明显了”。
张先生是江苏一家金融机构主管经济业务的负责人，目前，已成功地操作了十几亿美元的境外资金入境再进入股市，并因此在2006年赚得盆满钵满。
在保证不透露相关公司信息的条件下，记者了解了这家金融机构在2006年的“主营业务”——张先生向记者独家披露了十几亿美元外资“潜入”中国股市路线图。
7亿美元入境“惊心动魄”
张先生说，最难的一次操作发生在2006年3月。外方要求在一个月内将7亿美元安全入境，并进入国内近千个股东账户。“只有这种级别的投资基金才会有如此魄力。”张先生现在回想起这7亿美元进入股市时境外操盘手的操作，还心有余悸。
如果按外商投资的办法操作这笔资金入境，时间上来不及。张先生说，他只有选择走贸易和地下钱庄这两条成本最高的资金入境途径。走贸易途径，基本方法就是用虚高价格出口商品，获取差价。例如将国内价值1元的东西以100元的价格卖到国外，这样等于有99元的境外资金进入了国内。同张先生所在的金融机构相关联的十几家企业，在2006年4月向境外基金在境外的公司出售了交易总额达到5亿美元的刺绣、雕刻等低关税或无关税的商品。“一切都是有办法‘搞定’的”。张先生告诉记者，走贸易渠道很麻烦，首先是1元的东西卖100元必须保证没有人追究。同时为保证资金安全，5亿美元需要很多笔不同的贸易来分散完成，这必然牵涉太多的进出口贸易公司。事实上境外50万美元进入国内肯定要受到有关部门的监控，我们必须将资金过几次手才能保证脱离监管部门监控。
“尽管我们的律师忙得要死，尽管一个月内做完5亿美元入境已是奇迹，但在客户需求面前我们有时还不够专业，需要求助更为专业的人士。”张先生笑言。走贸易渠道正好一个月，更快的方式当然是求助于办理境外资金入境更“专业”的地下钱庄。7亿美元中的两亿美元就是通过地下钱庄进入国内，最快的一笔2000万美元在开始运作的第6天就进入张先生指定的国内账户，最慢的也在第3周入账。
“地下钱庄的优势太明显了。”张先生不无羡慕地告诉记者，最快的一笔2000万美元的资金入境，事实上根本没有资金进出过国境。张先生解释道，国内有等值于2000万美元的资金要借助地下钱庄出境，地下钱庄在国外以2000万美元做抵押担保，国内人民币出境方在确认担保有效后，国内这笔等值于2000万美元的资金通过洗钱手段，直接打入张先生指定的账户。同样境外基金的2000万美元也最终打入国内出境资金指定的海外银行账户。
2006年3月，上证指数从2005年6月的998点上涨至1300点附近盘整，当时国内股市空头气氛极浓，而7亿美元在此时几乎是每一笔款进入股东账户就在两个交易日内满仓。“资金不过境，地下钱庄用两个2000万美元做担保，一周不到的时间赚了两个6％的佣金，还有换汇时10个点的点差。”张先生觉得6％的佣金是资本市场里资金过境很高的价格，但是相对当时急需资金入市的迫切程度而言，还是物有所值。真是做一行爱一行。张先生笑言，为外资做入境业务至今，肚子里装了一大堆国内愿意配合做假贸易的外贸公司，对外资进账可以“宽以相待”的银行分行、支行，对外商投资审查不严，甚至包庇的经济开发区等。
外资“借道”入市
境外机构最看重、最需要的是，国内机构能够帮助境外资金入境再入股市的渠道。
张先生所在的机构前几年由于股市低迷，公司业绩始终未见起色，然而这家机构在业界多年的打拼使之具备了直接与海外大型机构对话的平台。“我进入江苏这家机构唯一的目的，是帮助境外资金寻找一个安全、高效的进入国内股市的渠道，严格地说，我是整合境外对冲基金和国内金融机构资源的操盘人。”具有海外背景的张先生这样定义自己的角色。
“尽管监管很严，但我们总有各种各样的办法让境外基金进入中国股市。”张先生表示。进入中国资本市场，获取和分享其增长的潜力已经成为全世界金融机构的共识，加上2005年底中国股权分置改革成功以及人民币升值等因素，掌控1.2万亿美元的国际对冲基金，自然不惜代价地快步进入中国资本市场。2005年年底，随着境外资金进入中国股市的速度日渐加快，在海外的张先生看到了这一商机而加入这家江苏的机构。
“我之所以愿意向你透露内幕，一个重要原因是，我过手的境外资金最终的来源地是亚洲某个经济大国的几家对冲基金。”张先生显然带有一点民族情绪。
据张先生介绍，以前境外资金大多借道香港入境，而目前借道台湾进入中国内地的比例在提高。理论上说张先生是在将台湾的资金引入内地。江苏省数量庞大的台资企业成了张先生主要的境外资金入境“蓄洪池”。
2005年第四季度至今，张先生一个主要工作是找到那些不愿意全额打入国内注册资金的台商企业。首期投资额经常是小于注册资本金的，因此国外企业将注册资金全额打入国内独资企业是不上算的，这样就出现了境外资金入境的“漏洞”。注册资金空缺部分由境外基金出资，而该笔资金进入国内后，在支付必要的入境成本，再支付给企业1％至2%的费用后，通过该台商企业与国内公司设立的合资子公司或孙公司分流出来，就可以合法地进入股市。
境外基金也会在海外注册公司，然后在中国设立独资企业，这样更便于资金的进入。然而在国内设立外资公司是需要报外经委等监管部门审批，成本虽然较低，但操作难度大，而且时间不好掌控。但“这是境外基金必然采用的途径之一，除了一次性入境的资金量可以很大以外，更主要的是考虑到通过贸易方式接纳其他境外资金，以及为未来资金出境留下一个自己可以控制的出口。”张先生点出了境外基金的“近虑”和“远忧”。
“巧合随时会出现，资金入境还能赚钱你信不信？”张先生说，他操作过一个经典案例，一个号称是极有资金实力的台商，凭着一张真实的来自台湾的长期采购合同，在某省注册了一家公司，主营高岭土的开采并精选后出口业务。由于当地政府太渴求外商投资了，在没有一分钱入境的情况下，这家空壳公司取得了包括开采许可证在内的所有手续。
张先生的4000万美元摇身一变成了这家空壳公司的注册资本金。该台商凭着那张来自台湾的长期采购合同，从银行获得贷款正式启动了高岭土项目，而张先生的4000万美元也在几个来回的资金划转后，带着10％的年借款利率进入了股市。“只要当地政府招商引资的需求强烈，我们就有办法将资金弄进国内。”张先生不无得意地对记者说。
不是做庄个股而是要做庄A股
买入，全是买入、满仓，还是满仓、拉升，一直拉升。张先生对这十几亿美元看多中国股市的操作方式十分迷惑。2006年中国股市尽管不断被唱空，但其快速上涨的势头没有过多的“犹豫”。显然目前在中国股市的境外资金大有来头，资金量巨大，而且行动如事前商量好的一致。
2006年上证指数从1100点涨至记者截稿前的2847点，事实证明上述亚洲某经济大国的基金操作完全正确。张先生向记者展示了他办公室放着的以麻袋来计数的股票交割单，十几亿美元投资在2006年赚了一倍。记者随意打开一个麻袋，拿出一卷交割单：这是一个股东账户里包括工商银行在内的3只权重股在4个月内的交易记录，在某些时间段买卖甚至频繁到以分钟计算。
“十几亿美元分布在3000多个公司和个人股东账号里，单单为这十几亿美元的资金配置账号，就是一个偌大的工程。”张先生向记者透露，有太多的小型券商处在濒临“死亡”的境地，这些小券商为了生存，乐意为客户提供所需的任何“服务”。“因此我的券商合作伙伴大多是中小型券商或新券商。”张先生对记者说。“尽管我时刻了解这十几亿美元的动向，但我没有做老鼠仓跟庄。”但当张先生明白境外基金操作思路时已经为时太晚。“以前进入国内股市的资金都叫游资，现在应该改口了，这才是顶级的正规军。”张先生告诉记者，境外资金入市初期，张先生发现其所买股票品种和当时QFII（合格的境外机构投资者）投资品种惊人的相似，张先生起初以为他接触的境外基金的投资理念与QFII一样，以价值投资为主，同时“押宝”于人民币升值，当时并没有看出丝毫做庄某只个股的意图。
然而随着时间推移，这十几亿美元逐渐向数十只超级大盘股靠拢，更可怕的是随着股指快速升高，每到市场多空、双方分歧加大的关键时刻，上述境外基金来回倒仓拉升大盘股的迹象就越来越明显。
“老外绝对不是简单的来中国赚一笔钱就走，否则仅这十几亿美元在中国股市不敢、也不可能去拉升大盘指标股，他们是有计划、有目的的。”张先生告诉记者，“这家境外基金在工商银行股价3.4元上市首日开始大量买入，在此后数日连续买入。开始我以为买工商银行股票是赌人民币升值，没想到这家基金居然在工商银行股价接近4元时开始对倒拉升股价，每天总成交额都在20亿元以上，直到一举将股价推过4元一线。”此时张先生才恍然大悟。
“工商银行股价每上一个台阶都是出乎市场意料的，关键时刻这家境外基金就开始对倒拉升股价，我计算过，至少有5家同样规模的基金一起对倒，才能保证股价如此快速地上升。”张先生确信工商银行的股价是被这些境外基金们“力挺”上去的。
“尽管有消息说，为了挤压股市泡沫，国内机构在有关部门的‘关照’下纷纷开始抛售工商银行，但是我这里看到外资非但没有减持工商银行，还略有增持。”张先生在记者截稿前对记者如是说。“我不可以透露目前我客户的具体仓位，但我可以告诉你的是，所有权重股都是我客户的主要建仓目标，现在很明显，他们不是来中国做庄个股的，是来做庄中国A股的。”张先生认为国内股市的境外资金都来自境外的顶级投资机构，他看得到的资金主要来自美国和日本。
“预测A股涨到3000点还是5000点已经没有什么意义了，一切取决于老外的投资策略，以及国家管理层对股市调控的后续政策之间的博弈。”张先生笑曰，“这是国家层面考虑的问题，一个赚佣金的人不必先天下之忧而忧。”